S’adressant hier au Congrès américain après 100 jours au pouvoir, le président Donald Trump a affirmé que les nouveaux tarifs douaniers sur les importations en provenance des principaux partenaires commerciaux des États-Unis provoqueraient « quelques perturbations ». Mais cela ne tardera pas à disparaître et « les tarifs douaniers ont pour but de rendre l’Amérique à nouveau riche et à lui redonner sa grandeur », a-t-il déclaré. « Cela se produit et cela se produira plutôt rapidement. »
En effet, très rapidement. Hier, Trump a imposé des droits de douane de 25 % sur les biens importés du Canada et du Mexique aux États-Unis et un droit de douane supplémentaire de 10 % sur les importations chinoises, laissant les trois principaux partenaires commerciaux des États-Unis face à des barrières nettement plus élevées. Ces mesures ont suscité une réponse immédiate de Pékin, qui a déclaré qu’il imposerait un droit de douane de 10 à 15 % sur les produits agricoles américains, allant des graines de soja et du bœuf au maïs et au blé à partir du 10 mars. Le Canada a également dévoilé des droits de douane sur 107 milliards de dollars d’importations américaines, en commençant par 21 milliards de dollars d’importations immédiatement. « Le Canada ne laissera pas cette décision injustifiée sans réponse », a déclaré le Premier ministre Justin Trudeau. Les taxes imposées à Ottawa sont fixées à 25 %, à l’exception du pétrole et des produits énergétiques canadiens, qui sont soumis à un droit de douane de 10 %. Le Canada représente environ 60 % des importations de brut des États-Unis.
La Chine a également ciblé des entreprises américaines, plaçant dix sociétés sur une liste noire de sécurité nationale et imposant des contrôles à l’exportation à 15 autres. Elle a également interdit à la société de biotechnologie américaine Illumina d’exporter son équipement de séquençage génétique vers la Chine. Pékin avait ajouté Illumina à sa liste des « entités non fiables » le mois dernier en réponse à la première vague de droits de douane imposée par Trump.
Les droits de douane prévus porteraient le taux de droits de douane américain à plus de 20 % en quelques semaines seulement, soit le niveau le plus élevé depuis l’avant-Première Guerre mondiale. Comme le souligne Joseph Politano , les coûts de ces mesures sont énormes, couvrant 1 300 milliards de dollars d’importations américaines, soit environ 42 % de toutes les marchandises importées aux États-Unis, soit la plus forte hausse tarifaire depuis la tristement célèbre loi Smoot-Hawley d’il y a près d’un siècle.
Les droits de douane vont faire grimper les prix américains de matières premières essentielles comme l’essence, les engrais, l’acier, l’aluminium, le bois, le plastique, etc. Les produits d’épicerie, en particulier les fruits et légumes frais en provenance du Mexique, vont devenir plus difficiles à trouver. Les industries manufacturières qui dépendent de chaînes d’approvisionnement nord-américaines complexes et intégrées (véhicules, ordinateurs, produits chimiques, avions, etc.) pourraient s’arrêter si ces liens sont rompus de force. Les coûts pourraient grimper pour les téléphones, les ordinateurs portables et les appareils électroménagers, dont la production est particulièrement concentrée en Chine et au Mexique. Les exportateurs seront touchés par la hausse des coûts des matières premières, l’appréciation des devises et les prochaines taxes de rétorsion, qui vont tous réduire l’activité économique américaine.
Le coût total de ces droits de douane représenterait 160 milliards de dollars supplémentaires pour les consommateurs et les entreprises américaines, qui paieraient davantage pour leurs achats de biens importés, et d’autres encore viendront s’ajouter. Les mesures annoncées mardi par Trump ne représentent que 40 % des mesures qu’il a proposées. Si la prochaine série de mesures est mise en œuvre, elle porterait le coût des importations à plus de 600 milliards de dollars, soit 1,6 % du PIB.
L’un des arguments économiques en faveur de l’imposition de droits de douane sur les biens importés est de protéger les entreprises nationales de la concurrence étrangère. En taxant les importations, les prix intérieurs deviennent relativement moins chers et les citoyens reportent leurs dépenses sur les biens étrangers au profit des biens nationaux, ce qui développe l’industrie nationale. Mais cet argument n’a guère de fondement empirique. La Fed de New York a récemment analysé l’impact de l’augmentation des droits de douane sur les entreprises nationales. Elle a conclu qu ’« il est difficile de tirer profit de l’imposition de droits de douane, car les chaînes d’approvisionnement mondiales sont complexes et les pays étrangers ripostent. En utilisant les rendements boursiers les jours d’annonce de la guerre commerciale, nos résultats montrent que les entreprises ont subi de lourdes pertes en termes de flux de trésorerie attendus et de résultats réels. Ces pertes étaient généralisées, les entreprises exposées à la Chine subissant les pertes les plus importantes ».
De plus, comme le montre l’économiste danois Jesper Rangvid , Trump ne s’intéresse qu’aux échanges bilatéraux de biens, ignorant les échanges de services et les revenus du capital et du travail. Or, les revenus que les États-Unis tirent de leurs exportations de services, au moins vers la zone euro, ainsi que les rendements du capital et les salaires du travail qu’ils y ont exportés, compensent leurs déficits bilatéraux de biens. Le solde global des comptes courants bilatéraux de la zone euro avec les États-Unis est proche de zéro.
Loin de la politique de Trump visant à « rendre sa grandeur à l’Amérique », elle a toutes les chances de plonger l’économie américaine dans la récession et les autres grandes économies avec elle. L’Institut Kiel estime que les exportations de l’UE vers les États-Unis chuteraient de 15 à 17 %, ce qui entraînerait une contraction « significative » de 0,4 % de la taille de l’économie européenne, tandis que le PIB américain diminuerait de 0,17 %. Si l’UE impose des droits de douane en représailles, cela doublerait les dommages économiques et ferait grimper l’inflation de 1,5 point de pourcentage. Les exportations manufacturières allemandes vers les États-Unis seraient les plus touchées, avec une baisse de près de 20 %. Bien que l’ampleur exacte des pertes d’exportations au fil du temps ne soit pas claire (étant donné qu’il faudra du temps pour que les chaînes d’approvisionnement se réinitialisent), si ces taxes persistent, elles risquent de créer un frein substantiel aux PIB des principales économies qui commercent avec les États-Unis.
L’impact global sur le secteur manufacturier américain pourrait représenter près de 1 % du PIB en pertes d’exportations.
C’est une estimation. Les économistes de l’Université Yale vont plus loin. Ils ont modélisé l’effet des droits de douane de 25 % prévus au Canada et au Mexique et de 10 % en Chine, ainsi que des droits de douane de 10 % déjà en vigueur en Chine. Ils ont estimé que ces droits de douane porteraient le taux tarifaire moyen effectif à son plus haut niveau depuis 1943. Les prix intérieurs augmenteraient de plus de 1 point de pourcentage par rapport au taux d’inflation actuel, ce qui équivaut à une perte moyenne de 1 600 à 2 000 dollars par ménage en 2024. Ils réduiraient la croissance réelle du PIB américain de 0,6 point de pourcentage cette année et réduiraient de 0,3 à 0,4 point de pourcentage les taux de croissance annuels futurs, annulant ainsi les gains de productivité attendus grâce à l’apport de l’IA.
La Chambre de commerce internationale des États-Unis est si inquiète qu’elle estime que l’économie mondiale pourrait connaître un krach similaire à celui de la Grande Dépression des années 1930 si Trump ne revient pas sur ses projets. « Notre profonde inquiétude est que cela pourrait être le début d’une spirale descendante qui nous ramènerait sur le territoire de la guerre commerciale des années 1930 », a déclaré Andrew Wilson, secrétaire général adjoint de la CCI. Les mesures de Trump pourraient donc aller bien au-delà d’ une « petite perturbation ».
Avant même l’annonce des nouvelles taxes douanières, des signes significatifs montraient que l’économie américaine était en train de ralentir. L’impact de l’augmentation des taxes douanières sur les importations pourrait être le point de bascule d’une récession. Wall Street le pensait. Lorsque Trump a annoncé les mesures douanières, tous les gains réalisés par le marché boursier américain depuis sa victoire électorale ont été anéantis.
En quelques semaines, le discours sur l’économie américaine est passé du « caractère exceptionnel » de l’économie américaine à l’inquiétude face à un ralentissement soudain de la croissance . Les ventes au détail, la production manufacturière, les dépenses réelles de consommation, les ventes de logements et les indicateurs de confiance des consommateurs sont tous en baisse depuis un ou deux mois. Les prévisions consensuelles pour la croissance réelle du PIB pour le premier trimestre 2025 ne sont désormais que de 1,2 % annualisé.
L’indice GDP NOW de la Fed d’Atlanta, très suivi, prévoit une contraction pure et simple.
L’industrie manufacturière américaine est en récession depuis un an ou plus, mais ce qui est également inquiétant dans les derniers indicateurs d’activité manufacturière, c’est la hausse significative des coûts : « la demande s’est atténuée, la production s’est stabilisée et les licenciements se sont poursuivis alors que les entreprises subissent le premier choc opérationnel de la politique tarifaire de la nouvelle administration. La croissance des prix s’est accélérée en raison des tarifs douaniers, provoquant des retards dans les commandes, des arrêts de livraison des fournisseurs et des impacts sur les stocks de fabrication », a déclaré Timothy Fiore, président de l’ISM. Les nouvelles commandes ont chuté à leur plus bas niveau depuis mars 2022, en territoire de contraction, et la production a fortement ralenti. En outre, les pressions sur les prix se sont accélérées pour atteindre leur plus haut niveau depuis juin 2022.
Mais le prétendu caractère exceptionnel de l’économie américaine depuis la fin de la pandémie n’a jamais été qu’une illusion statistique. Une étude révèle la réalité de nombreux ménages américains en matière d’emploi, de salaires et d’inflation. Tout d’abord, les chiffres officiels font état d’un taux de chômage presque record, à seulement 4,2 %. Mais ce chiffre inclut les sans-abri qui travaillent occasionnellement. Si l’on inclut parmi les chômeurs ceux qui ne trouvent rien d’autre qu’un travail à temps partiel ou qui gagnent un salaire de misère (environ 25 000 dollars), le pourcentage est en réalité de 23,7 %. En d’autres termes, près d’un travailleur sur quatre est au chômage fonctionnel aux États-Unis aujourd’hui. Le salaire médian officiel est de 61 900 dollars. Mais si l’on suit l’ensemble de la population active – c’est-à-dire si l’on inclut les travailleurs à temps partiel et les demandeurs d’emploi au chômage – le salaire médian est en réalité d’un peu plus de 52 300 dollars par an. « Les travailleurs américains en moyenne gagnent 16 % de moins que ce que les statistiques actuelles indiquent. » En 2023, le taux d’inflation officiel était de 4,1 %. Mais le coût de la vie réel a augmenté plus de deux fois plus, soit 9,4 %. Cela signifie que le pouvoir d’achat médian a diminué de 4,3 % en 2023.
La réponse des dirigeants européens aux mesures tarifaires de Trump et à son retrait apparent du soutien à l’Ukraine dans sa guerre contre la Russie semble désormais être de se préparer à une nouvelle guerre. Les dépenses de défense mondiales ont atteint un record de 2 200 milliards de dollars l’an dernier et en Europe, elles ont atteint 388 milliards de dollars, des niveaux jamais vus depuis la « guerre froide », selon l’Institut international d’études stratégiques. Martin Wolf, le gourou économique keynésien libéral du Financial Times, déclare que « les dépenses de défense devront augmenter substantiellement. Il faut noter qu’elles représentaient 5 % du PIB britannique, ou plus, dans les années 1970 et 1980. Elles n’auront peut-être pas besoin de se maintenir à ces niveaux à long terme : la Russie moderne n’est pas l’Union soviétique. Pourtant, elles devront peut-être être aussi élevées pendant la montée en puissance, surtout si les États-Unis se retirent ».
Comment financer tout cela ? « Si les dépenses de défense doivent augmenter de manière permanente, les impôts doivent augmenter, à moins que le gouvernement ne parvienne à trouver des moyens de réduire les dépenses, ce qui est peu probable. » Mais ne vous inquiétez pas, les dépenses consacrées aux chars, aux troupes et aux missiles sont en réalité bénéfiques pour l’économie, affirme Wolf. « Le Royaume-Uni peut aussi raisonnablement espérer des retours économiques sur ses investissements dans la défense. Historiquement, les guerres ont été la mère de l’innovation. » Il cite ensuite les merveilleux exemples des gains qu’Israël et l’Ukraine ont tirés de la guerre : « L’« économie de démarrage » d’Israël a commencé avec son armée. Les Ukrainiens ont maintenant révolutionné la guerre des drones. » Il ne mentionne pas le coût humain impliqué par l’innovation par la guerre. Wolf : « Le point crucial, cependant, est que la nécessité de dépenser beaucoup plus pour la défense doit être considérée comme plus qu’une simple nécessité et aussi plus qu’un simple coût, même si les deux sont vrais. Si elle est menée de la bonne manière, c’est aussi une opportunité économique. » La guerre est donc le moyen de sortir de la stagnation économique.
Le futur chancelier allemand Friedrich Merz (après avoir remporté les dernières élections) a adopté la même approche. Dans un revirement complet par rapport à sa campagne électorale, lorsqu’il s’opposait à toute dépense budgétaire supplémentaire pour « équilibrer » les comptes publics, il promeut maintenant un plan visant à injecter des centaines de milliards de dollars de fonds supplémentaires dans l’armée et les infrastructures allemandes, destiné à relancer et à réarmer la plus grande économie d’Europe. Une nouvelle disposition exempterait les dépenses de défense supérieures à 1 % du PIB du « frein à l’endettement » qui limite les emprunts publics, permettant à l’Allemagne de contracter un montant illimité de dette pour financer ses forces armées et fournir une assistance militaire à l’Ukraine. Et il prévoit d’introduire un amendement constitutionnel pour créer un fonds de 500 milliards d’euros pour les infrastructures, qui s’étendrait sur dix ans. Soudain, il y a suffisamment de liquidités et d’emprunts à disposition pour les projets d’armement et les projets militaires.
Le plan du Royaume-Uni est de doubler ses dépenses de « défense » en réduisant son programme d’aide aux pays pauvres du monde. Trump a également gelé l’aide étrangère américaine. La dette mondiale a atteint 318 000 milliards de dollars, avec une augmentation de 7 000 milliards de dollars en 2024. Le rapport dette mondiale/PIB mondial a augmenté pour la première fois en quatre ans – la dette a donc augmenté plus vite que le PIB nominal pour atteindre 328 % du PIB. L’Institute of International Finance (IIF) a averti que les pays pauvres subissaient une pression immense alors que leur endettement continue de croître. La dette totale de ces économies a bondi de 4 500 milliards de dollars en 2024, poussant la dette totale des marchés émergents à un niveau record de 245 % du PIB. Beaucoup de ces économies pauvres doivent maintenant refinancer une dette record de 8 200 milliards de dollars cette année, dont environ 10 % sont libellés en devises étrangères – une situation qui pourrait rapidement devenir dangereuse si le financement se tarit. D’où davantage de guerres et davantage de pauvreté.
Poster un Commentaire